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原标题:为不断变化的世界做准备丨迈向后疫情时代

迈向后疫情时代是新推出的系列文章,旨在利用研究成果来分析疫情后的情况。阅读各期刊文章,为您和您的投资探究专业的、发人深省的见解。

个人空间和流动性被重新定义

在第一期文章中我们探究了当前疫情如何改变我们日常生活中社交距离和可动性的标准,以及对某些商业部门的命运产生了怎样的深远影响。卫生问题和优先事项的变化改变了社会行为,目前我们尚不清楚这种情况会持续多长时间。

然而,鉴于消费者对于恢复旧习惯暂时还存在一定的紧张情绪,疫情期间形成的许多习惯在后疫情时期可能仍然会十分普及。

从保持社交距离到更加关注身心健康新冠肺炎疫情很可能会促成几种持久的行为转变。

这次疫情推动了利用科技手段的现有趋势,并且促使人们以全新的态度来看待人员流动和交通运输。我们预计,这些趋势将持续下去。

旅游和汽车等行业受到重创,其复苏速度可能会相对缓慢。

日常生活有所改变,世界观亦同时转变

科技的不断发展使远程工作成为可能,人们在办公室里保持近距离接触的意愿已经不再那么强烈。这次疫情加速了这种既有趋势,使房价远低于“超大城市”的小城市中心区域变得极具吸引力。

与健康和人口集中相关的问题将对未来的大城市发展产生重大影响,这些问题包括公共交通、大众运输、共享公共空间和建筑密度。对于筹划到新兴大城市求得职业发展或改变生活方式的人,对于未来感染疫情的担忧可能是一大主要影响。

这次疫情还加速了数字化的趋势。由于许多商品的实体消费无法实现,这种大环境进一步迫使人们习惯数字化世界,更多地在线购买实体商品,并且普遍转向虚拟消费模式。

来自智能手机的数据集也揭示了这样的经济趋势,宏观投资者也在越来越多地提及这种趋势。自3月发布禁足令以来,美国消费者在“住宅”地点停留的时间增加,而在“零售和娱乐”、“工作场所”和“交通站点”所花费的时间则急剧减少¹(参见下图1)。

图1:美国人员流动趋势

为不断变化的世界做准备丨迈向后疫情时代

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资料来源:谷歌新冠肺炎社区人流报告

随着全世界逐渐解除封锁状态,人们可能仍然对前往人流密集而难以保持社交距离的地点心存警惕。因此,在可预见的未来,无接触方式可能更受青睐。我们现有或正在开发的更多创新将帮助我们通过无接触方式与他人和周边环境互动。与此同时,依赖于物理接触或近距离互动的行业可能需要转变其业务模式。

近年来全球增长的最大动力之一“共享经济”可能会遭遇颠覆性变化。有健康意识的消费者不愿意使用其他人接触过的产品,因此这类商业模式可能会遇到问题。即使全球范围内的封锁令有所松动,由于认知中的健康风险,人们也可能会避开容纳大量人群的活动和空间(音乐会、电影院、飞机等)。

深远影响:受疫情冲击的行业示例

航空

该行业遭受了极大冲击,需求的消失给业内公司带来了巨大挑战。由于各个国家/地区对国际航班施加限制,订票量陷入低谷、客户纷纷要求退款,航空公司面临资金流动性难题。

随着旅行限制的放宽,航空旅行恢复常态的程度将受到广泛关注,成为了解“新常态”如何发展的试金石。目前,前往其他区域的旅行仍然不可能(由于边境封锁)或不切实际(由于存在繁琐的检疫要求)。请参阅下图2。

图2:无处可去的航班

为不断变化的世界做准备丨迈向后疫情时代

资料来源:OAG航班分析平台

与此同时,机场也面临着挑战,亟需优化其“高固定成本”的业务。相比之下,地面服务商和餐饮服务商尽管面临类似的问题,但不具备某些航空公司和机场所拥有的优势,航空公司和机场这些基础设施往往是政府扶持的首选对象。

展望未来,我们预计航空旅行需求只会逐步复苏,到2023年才会恢复到2019年的交通流量水平。休闲旅行(包括探亲访友)可能会首先恢复,而商务旅行的恢复速度可能会更慢。我们认为,恢复的速度将取决于疫情威胁得到控制的总体速度-无论是通过疫苗还是通过治疗。由于休闲旅游取决于可支配收入水平和消费者信心,因此更广泛的经济复苏步伐也将成为其中的关键。

汽车

我们的交通方式将会受新冠疫情影响而发生改变,可能会出现以下几种情况。具体来说,在以下几个方面可能会出现紧张关系:1)对个人交通工具的需求将超过公共交通工具,推动汽车保有和个人出行概念进入新阶段。2)由于远程工作的普及,这些个人出行概念会“加速衰亡”。还可能会出现一种并行趋势,就是随着环境“晕轮效应”的驱动更快地过渡到电动车阶段。

Google的人员流动性报告中最值得关注的数据是,交通枢纽的活动仍然远低于正常水平(参见下图3)。

图3:大多数国家/地区的交通枢纽活动均有所减少

为不断变化的世界做准备丨迈向后疫情时代

资料来源:谷歌新冠肺炎社区人流报告

在解禁后,私家车的使用将增加,这在短期内尤为明显,因为人们会继续保持社交距离,避开公共交通工具。

我们认为,所有形式的公共交通(高速交通工具、网约车和共享出行服务提供商)都可能受到冲击,造成交通拥堵和污染加剧。然而,这又会进而推升对电动车和洁净空气区的相关需求。

在家工作的方式如今已经蔚然成风,而且似乎会保持下去。很多企业都意识到,即使只有极少量员工前往办公室工作,他们也能照常运转。中长期时间内,所有交通运输模式的通勤出行量都会减少。共享所有权计划和自主打车计划虽然要遵守严格的健康准则,但可能是私家车的一种可行替代方案,这也能减少乘坐汽车、公交车、火车和高速交通工具的出行。

休闲和旅游

新冠肺炎疫情给休闲和旅游行业造成了严重打击。酒店、餐厅和酒吧纷纷关闭,体育赛事被迫取消,远程办公人数激增,大家几乎都无法出门,种种状况造成这些行业的大规模停业。

酒吧、经济型酒店和餐饮服务等小型企业占主导的行业内竞争激烈,可能会出现空洞化现象。在这场疫情后幸存下来的企业可能享有更大的定价权,特别是在以往产能过剩的行业。资本雄厚的公司可能更有能力继续投资并攫取市场份额。

至于旅游行业,近期数据显示相关需求和愿望依然强劲,当客户相信市场会再次开放时,他们就会规划未来的旅行并支付定金。通过邮轮服务和套餐式度假运营商可以观察到这一点,据传闻,他们的2021年预订量仍在持续增长。

随着时间的推移,我们普遍预期大众会恢复正常生活,投资者也会做好更充分的准备,将目光转向疫情后艰难的过渡时期之外。餐厅和酒吧行业的经营者最有可能从产能削减中获益,尽管在营收恢复到有意义的水平之前,他们的成本必然会出现大幅波动。对于旅游和邮轮服务公司,关键仍然在于何时重启市场。某种形式的重新启动无疑会加快客户再次安心出门旅行的步伐、提振对未来预订的需求,同时改善运营资本管理。

接受“新常态”

尽管不确定性的阴影仍然笼罩着未来,但越来越多的数据正在涌现,可以帮助我们在疫情后的世界中发展前行。

这次疫情可能会迫使我们改变日常生活方式,但并非所有改变都是消极的。人们可能会有意识地保留下许多习惯,比如我们越来越关注身心健康、工作与生活的平衡以及环保。

对于许多商业部门而言,复苏之路可能非常漫长,有些部门可能会发生永久性的转型。而其他一些部门将因社会变革和危机后出现的新型消费者趋势而得到加强,我们将在后续各期中加以探讨。与我们居住的这个星球一样,人类同样坚韧不拔、充满智慧且不断适应变化。

披露附录

1.本报告发布日期为2020年08月31日。

2.除非本报告中列明不同日期及/或具体时间,否则本报告所载的所有市场数据均截至2020年08月28日收市时间。

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5.本报告为汇丰环球研究发布的英文报告的中文翻译版本。香港上海汇丰银行有限公司、汇丰银行(中国)有限公司和加拿大汇丰银行已采取合理措施以确保译文的准确性。如中英文版本的内容有差异,须以英文版本内容为准。

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